El mercado en alerta tras el cimbronazo electoral bonaerense
El sistema financiero no anticipó el impacto de las elecciones en la provincia de Buenos Aires. Incluso recomendaba a los clientes más conservadores incluir bonos soberanos argentinos en sus carteras, pero el resultado electoral desarmó las proyecciones y obligó a recalcular escenarios ante la posibilidad de que en la elección nacional se profundice el rechazo al Gobierno de Javier Milei.
Las cotizaciones de los títulos públicos se desplomaron, el riesgo país trepó a niveles inusuales y algunas agencias bursátiles quedaron descalzadas respecto de los límites patrimoniales que exige la Comisión Nacional de Valores. El mercado, en consecuencia, volvió a “barajar y dar de nuevo”, con un único patrón constante: la creciente desconfianza hacia la política cambiaria, que impulsó la demanda de dólares.
El anuncio del salvataje del Tesoro de Estados Unidos permitió una recuperación parcial: los bonos repuntaron, el riesgo país bajó y pareció regresar un clima de alivio. Sin embargo, la incertidumbre política volvió a dominar la escena y la desconfianza se reinstaló.
Escenarios poselectorales
Brokers y consultoras analizan distintos escenarios para reposicionar los bonos en función de la performance electoral y del nivel que alcance el riesgo país, clave para refinanciar los próximos vencimientos de deuda.
- Escenario optimista: con el Gobierno obteniendo entre 42% y 45% de los votos, Allaria estima una revalorización de entre 24% (GD29 y GD30) y hasta 49% (AL35 y AE38).
- Escenario intermedio: con un 35% a 38% de apoyo, los tiempos de acceso al mercado de capitales podrían demorarse. Aun así, no habría necesidad de reestructurar la deuda, ya que podría cubrirse con un préstamo del Tesoro estadounidense. Los retornos previstos rondarían entre 15% (GD30, AL41) y 22% (AE38).
- Escenario adverso: con inflación en alza, caída de reservas y malos resultados electorales, se proyecta un canje de deuda sin quita de capital ni default, pero con aumento de un punto en el cupón y extensión de plazos a 10 años. En este caso, los bonos podrían moverse desde un alza de 10% (AL41) hasta una pérdida de 41% (AL29).
Cautela en el mercado
Según Lisandro Meroi, Research Analyst de TSA Bursátil, a menos de un mes de las elecciones legislativas nacionales el contexto es de máxima incertidumbre, no solo por los resultados sino también por las medidas económicas que se adopten luego.
El respaldo financiero de Estados Unidos generó un impulso transitorio, aunque los inversores siguen actuando con prudencia. En el caso de los bonos soberanos en dólares, un resultado favorable para el Gobierno podría despejar el “ruido político”, habilitar financiamiento internacional y comprimir el riesgo país.
De todas formas, la volatilidad y la falta de certezas obligan a mantener cautela, especialmente considerando la reacción inmediata de los mercados tras los comicios bonaerenses.
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